Verdivurdering av aksjeopsjon Hvordan finne verdien av dine aksjeopsjoner. Å vite verdien av aksjeopsjoner kan hjelpe deg med å evaluere kompensasjonspakken og ta beslutninger om hvordan du håndterer aksjeopsjoner. Forstå alternativverdien Som forklart mer fullstendig i vår bok, vurder dine valg. verdien av et aksjeopsjon har to komponenter. En del, kalt egenverdi. måler papirets fortjeneste (hvis noen) som er bygget inn på det tidspunktet vi bestemmer verdien. For eksempel, hvis alternativet gir deg rett til å kjøpe aksjer på 10 per aksje, og aksjen handler 12, har opsjonen en egenverdi på 2 per aksje. Alternativet har tilleggsverdi basert på potensialet for større fortjeneste hvis du fortsetter å holde alternativet. Denne delen av verdien varierer avhengig av hvor mye tid det går ut til alternativet utløper (blant andre faktorer), så det kalles tidverdien av alternativet. Verdien av et aksjeopsjon er summen av egenverdien og tidspunktets verdi. Det er viktig å forstå at alternativverdien ikke er en prediksjon, eller til og med et estimat av det sannsynlige resultatet fra å fortsette å holde et alternativ. Alternativet ditt kan ha en verdi på 5 per aksje, men ende opp med å gi en fortjeneste på 25 per aksje eller ingen fortjeneste i det hele tatt. Alternativverdien er nyttig informasjon, men det forutsetter ikke fremtiden. Objektiv og subjektiv verdi I teorien kan vi bestemme alternativverdien objektivt ved hjelp av kompliserte formler eller prosedyrer. I praksis er verdien som gjelder for personer som har opsjoner på ansatte, den subjektive verdien av alternativet: verdien av alternativet til deg. Det er derfor jeg anbefaler en forenklet tilnærming når man skal bestemme verdien av et aksjeopsjonsalternativ. For en ting, hvis opsjonsfristen din er over fem år borte, ville jeg bestemme verdien som om den utløper om fem år. Sjansene er ganske gode at du ikke får full nytte av en lengre periode. Også, jeg ignorerer merverdier produsert av høy volatilitet. Det er en måte å måle hvor mye aksjen zigzags opp og ned. I teorien betyr høyere volatilitet høyere opsjonsverdi, men i praksis utsetter det deg for stor risiko, og det er en negativ faktor som avbryter den høyere verdien, etter min mening. I planleggingsformål bestemmer jeg nesten alltid verdien av aksjeopsjoner som om aksjen har moderat volatilitet, selv om den faktiske volatiliteten gir en høyere teoretisk verdi. Verdivurdering Snarveier Disse observasjonene om subjektiv verdi tillater oss å bruke noen snarveier. Den enkleste er for helt nye alternativer som har et liv på fem eller flere år. Alternativet har ingen egenverdi ennå, fordi utøvelseskursen er den samme som markedsverdien av aksjen. Hvis vi ignorerer ekstra tid utover fem år, og også ignorerer verdien av høy volatilitet, har et nyutstedt alternativ vanligvis en verdi nær 30 av verdien av aksjen. Eksempel: Du får opsjon på å kjøpe 800 aksjer på aksjer på 25 per aksje. Den totale verdien av aksjene er 20.000, så opsjonsverdien er rundt 6.000. Husk at den teoretiske verdien av opsjonen kan være ganske høyere, men 6.000 er en rimelig figur for verdien av alternativet til deg. Hvis du har holdt alternativet ditt for en stund og aksjekursen har gått opp, trenger du en litt mer komplisert metode for å bestemme opsjonsverdien. Quotofficialquot-formelen er virkelig oppsiktsvekkende, men følgende prosedyre gir deg et rimelig estimat: Trekk utløsningsprisen på aksjeopsjonen fra den nåværende verdien av aksjen for å bestemme egenverdien av opsjonen. Multipliser oppløsningsprisen på aksjeopsjonen med 25, for å få et estimat av den femårige tidsverdien. Reduser dette nummeret forholdsmessig dersom opsjonen utløper på mindre enn fem år. Legg til egenverdien og tidsverdien for å få totalverdien av aksjeopsjonen. Eksempel: Alternativet lar deg kjøpe aksjer på 10 per aksje. Aksjene handler for tiden på 16, og opsjonen utløper om fire år. Inntektsverdien er 6 per aksje. Den femårige tidsverdien vil være 2,50 (25 av 10,00 øvelsesprisen), men vi reduserer dette tallet med en femtedel fordi opsjonen utløper om fire år. For dette alternativet er den inneboende verdien 6,00 per aksje, og tidsverdien er ca. 2,00 per aksje. Den totale verdien av opsjonen på dette tidspunktet er ca. 8,00 per aksje. Kontroller arbeidet ditt: Tidsverdien av et aksjeopsjon er alltid et sted mellom null og utøvelseskursen for alternativet. Et nummer utenfor dette området indikerer en feil. Du vil nok ikke kunne gjøre denne beregningen i hodet ditt, men det er ganske enkelt med en kalkulator, og det er mer enn vi kan si for Black-Scholes-formelen. Husk at her igjen ignorerer verdien av høy volatilitet, så den teoretiske verdien av et aksjeopsjon kan være høyere enn tallet beregnet ved hjelp av denne forenklede prosedyre. Utbytte reduserer verdien av aksjeopsjoner, fordi opsjonsinnehavere ikke mottar utbytte før etter utøvelsen alternativet og holder aksjene. Hvis bedriften din betaler utbytte, er det fornuftig å redusere verdiene beregnet ved hjelp av snarvei-metodene beskrevet ovenfor. Trenger en online kalkulator Det finnes en rekke aksjeopsjonsverdien kalkulatorer på Internett. Noen er ikke bra i det hele tatt, men noen er gode og gratis. Min favoritt tilbys av IVolatility. Les vår forklaring først, så gå til denne siden og se etter en lenke til deres grunnleggende kalkulator. Start med å skrive inn symbolet for selskapets aksje i boksen for quotsymbol. quot Hvis du for eksempel jobber for Intel, skriver du INTC. Ignorer boksen for quotstylequot fordi det ikke betyr noe for denne typen alternativ. Den neste boksen er for kvittering, og det skal allerede ha en siste pris for selskapets aksje. Du kan legge det alene, eller endre det hvis du vil se alternativverdien når aksjekursen er høyere eller lavere. Neste boks er for quotstrike, qu som betyr utøvelseskursen på aksjeopsjonen. Skriv inn det nummeret og hopp over over quotexpiration dato, fordi du kommer til å angi antall dager til utløp i stedet. Ikke bekymre deg for å beregne det eksakte antall dager, bare figurer årene eller månedene, og multipliser med 365 eller 30. Neste boks er for volatilitet, og hvis du har skrevet inn et godt aksjesymbol, er nummeret allerede der. Hvor kult er det Hvis tallet er 30 eller mindre, bare godta det og fortsett. Hvis det er høyere enn 30, vil Id være tilbøyelig til å redusere det til 30 i de fleste tilfeller fordi alternativene utsetter deg for stor risiko. Du kan godta eller endre verdiene kalkulatoren tilbyr for rente og utbytte. Normalt er det ingen grunn til å endre disse elementene. Trykk på quotcalculatequot, og etter et øyeblikk vil du se verdien av alternativet (og mange andre ting som bokstavelig talt vil være gresk for deg). Merk at denne kalkulatoren gir den totale verdien av aksjeopsjonen. Hvis alternativet ditt er sitat i pengekvoten (som betyr at aksjen handles til en pris som er høyere enn utøvelseskursen til opsjonen), er en del av verdien egenverdig og en del er tidsverdi. Trekk utøvelsesprisen på opsjonen fra handelsprisen på aksjen for å få egenverdi. Deretter kan du trekke den inneboende verdien av den samlede verdien for å lære tidsverdien av aksjeopsjonen. Inneværende verdi BREAKING DOWN Intrinsic Value Verdi investorer som følger grunnleggende analyser, ser vanligvis på både kvalitative (forretningsmodell, styring og målmarkedsfaktorer) og kvantitative (forhold og regnskapsanalyse) aspekter av en bedrift for å se om virksomheten for tiden er ute av favør med markedet, og er virkelig verdt mye mer enn den nåværende verdsettelsen. Den diskonterte kontantstrømsmodellen er en vanlig verdsettelsesmetode som brukes til å bestemme selskapets egenverdi. Den diskonterte kontantstrømsmodellen tar hensyn til en kompanys fri kontantstrøm og vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad, som står for tidens verdi av penger. Intrinsic Value of Options Den inneboende verdien for call options er forskjellen mellom den underliggende aksjekursen og aksjekursen. Omvendt er den inneboende verdien for put opsjoner forskjellen mellom strike-prisen og den underliggende aksjekursen. Når det gjelder både putter og samtaler, dersom den respektive differanseverdien er negativ, er den inneboende verdien gitt som null. Intrinsic verdi og ekstrinsic verdi kombinere for å utgjør den totale verdien av en opsjonspris. Ekstern verdi eller tidverdien tar hensyn til de eksterne faktorene som påvirker en opsjonspris, for eksempel underforstått volatilitet og tidsverdi. Intrinsic Value of Options Eksempler Intrinsic verdi i opsjoner er det i-pengene-delen av opsjonsprinsippet. For eksempel, hvis en opsjonspris på aksjer er 15 og den underliggende aksjemarkedskursen er på 25, er den innebygde verdien av anropsalternativet 10 eller 25 - 15. Anta at opsjonen ble kjøpt for 12, slik at ekstrinsic verdien er 2, eller 12 - 10. En opsjon er vanligvis aldri verdt mindre enn hva en opsjonsinnehaver kan få hvis opsjonen utøves. På den annen side, anta at en investor kjøper en salgsopsjon med en strykpris på 20 for 5, når den underliggende aksjen handler til 16. Derfor er den innebygde verdien av put-opsjonen 4, eller 20 - 16, og ekstrinsikken verdien er 1, eller 5 - 4. Anta at i stedet for å kjøpe et putsett med en strykningskurs på 20, kjøper investoren et putsett med en strykpris på 15 for 50 cent, da den underliggende aksjen handlede på 16. Derfor , vil den inneboende verdien være 0 fordi alternativet er ute av pengene. Alternativet har imidlertid fortsatt verdi, som bare kommer fra ekstrinsic verdi, som er verdt 50 cents. New Frontier Media (NOOF) NOOF raquo Emner raquo (1) Den samlede egenverdien representerer forskjellen mellom utøvelseskursen og verdien av New Frontier Media, Inc. lager på tidspunktet for trening eller i slutten av kvartalet hvis det ikke er utøvd. Dette utdraget tatt fra NOOF 10-Q arkivert 9. august 2007. (1) Den samlede egenverdien representerer forskjellen mellom utøvelseskursen og verdien av New Frontier Media, Inc. lager på tidspunktet for øvelsen eller ved slutten av kvartalet hvis unexercised. Netto kontantstrøm fra utøvelsen av aksjeopsjoner var 0,2 millioner og 0,5 millioner for kvartalet endte 30. juni 2007 og 2006, henholdsvis. Selskapet utstedte nye aksjer på stamaktier ved utøvelse av disse aksjeopsjoner. Per 30. juni 2007 var det 0,5 millioner og 0,9 millioner av totalt ukjente kompensasjonskostnader for ikke-offiserer og offiserer, relatert til aksjeopsjoner gitt under Companyrsquos egenkapitalpremieplaner. Den ukjente kompensasjonskostnaden for ikke-offiserer og offiserer forventes å bli regnskapsført over en veid gjennomsnittlig periode på 1,3 år og henholdsvis 1,9 år. De overskytende skattefordelene for kvartalet som ble avsluttet 30. juni 2007, som ble klassifisert som finansieringsaktiviteter, var uansett. For kvartalet avsluttet 30. juni 2006 ble 0,3 millioner av slike overskytende skattefordeler klassifisert som finansierings kontantstrømmer. Dette utdraget tatt fra NOOF DEF 14A arkivert 16. juli 2007. Den samlede egenverdien representerer differansen mellom utøvelseskursen og verdien av New Frontier Media, Inc. lager på tidspunktet for trening eller ved utgangen av året hvis det ikke er utøvd . Den samlede egenverdien av opsjoner utøvet i årene 31. mars 2006 og 2005 var henholdsvis 1,5 millioner og 6,1 millioner. Per 31. mars 2007 var det 0,6 millioner av totalt ukjente kompensasjonskostnader for ikke-offiserer knyttet til aksjeopsjoner gitt under Companyrsquos egenkapitalpremieplaner. Den ukjente kompensasjonskostnaden forventes å bli regnskapsført over en veid gjennomsnittlig periode på 1,5 år. Per 31. mars 2007 var det 1,1 millioner av totalt ukjente kompensasjonskostnader for offiserer knyttet til aksjeopsjoner gitt under Companyrsquos egenkapitalpremieplaner. Den ukjente kompensasjonskostnaden forventes å bli regnskapsført over en vektet gjennomsnittlig periode på 2,2 år. Dette utdraget tatt fra NOOF 10-K arkivert 14. juni 2007. Den samlede egenverdien representerer forskjellen mellom utøvelseskursen og verdien av New Frontier Media, Inc. lager på tidspunktet for trening eller ved årsskiftet hvis unexercised. Den samlede egenverdien av opsjoner utøvet i årene 31. mars 2006 og 2005 var henholdsvis 1,5 millioner og 6,1 millioner. Per 31. mars 2007 var det 0,6 millioner av totalt ukjente kompensasjonskostnader for ikke-offiserer knyttet til aksjeopsjoner gitt under Companyrsquos egenkapitalpremieplaner. Den ukjente kompensasjonskostnaden forventes å bli regnskapsført over en veid gjennomsnittlig periode på 1,5 år. Per 31. mars 2007 var det 1,1 millioner av totalt ukjente kompensasjonskostnader for offiserer knyttet til aksjeopsjoner gitt under Companyrsquos egenkapitalpremieplaner. Den ukjente kompensasjonskostnaden forventes å bli regnskapsført over en vektet gjennomsnittlig periode på 2,2 år. Dette utdraget tatt fra NOOF 10-Q arkivert 7. februar 2007. Den samlede egenverdien representerer differansen mellom utøvelseskursen og verdien av New Frontier Media, Inc. lager på tidspunktet for øvelsen eller ved utgangen av kvartalet hvis unexercised. Per 31. desember 2006 var det 0,6 millioner av totalt ukjente kompensasjonskostnader for ikke-offiserer knyttet til opsjoner tildelt under Companyrsquos egenkapitalforventningsplaner. Den ukjente kompensasjonskostnaden forventes å bli regnskapsført over en veid gjennomsnittlig periode på 1,53 år. Per 31. desember 2006 var det 1,1 millioner av totalt ukjente kompensasjonskostnader for offiserer knyttet til aksjeopsjoner gitt under Companyrsquos aksjeopsjonsplaner. Den ukjente kompensasjonskostnaden forventes å bli regnskapsført over en veid gjennomsnittlig periode på 2,34 år. Dette utdraget tatt fra NOOF 10-Q arkivert 9. november 2006. Den samlede egenverdien representerer forskjellen mellom utøvelseskursen og verdien av New Frontier Media, Inc. lager på tidspunktet for øvelsen eller ved utgangen av kvartalet hvis unexercised. Per 30. september 2006 var det 0,7 millioner av totalt ukjente kompensasjonskostnader for ikke-offiserer knyttet til aksjeopsjoner gitt under Companyrsquos aksjeopsjonsplaner. Den ukjente kompensasjonskostnaden forventes å bli regnskapsført over en vektet gjennomsnittlig periode på 1,82 år. Per 30. september 2006 var det 1,3 millioner av totalt ukjente kompensasjonskostnader for offiserer knyttet til aksjeopsjoner gitt i henhold til Companyrsquos aksjeopsjonsplaner. Den ukjente kompensasjonskostnaden forventes å bli regnskapsført over en veid gjennomsnittlig periode på 2,60 år. NY FRONTIER MEDIA, INC. OG DATTERSELSKAPER NOTER TIL KONSERNREGNSKAP 151 (Fortsatt) Dette utdraget tatt fra NOOF 10-Q arkivert 8. august 2006. Den samlede egenverdien representerer differansen mellom utøvelseskursen og verdien av New Frontier Media , Inc. lager på tidspunktet for trening eller i slutten av kvartalet dersom unexercised. Følgende tabell oppsummerer informasjon om aksjeopsjoner 30. juni 2006: Select Comfort (SCSS) SCSS raquo Emner raquo Samlet egenverdi inkluderer bare de opsjonene hvor utøvelseskursen er under markedsverdien. Dette utdraget tatt fra SCSS 10-Q arkivert Aug 10, 2006. Samlet egenkapital inkluderer kun de opsjonene hvor utøvelseskursen er under markedsverdien. Andre opplysninger knyttet til opsjoner for perioder som ble avsluttet 1. juli 2006 og 2. juli 2005, var som følger (i tusen, unntatt per beløp) : Det var 1 086 000 opsjoner gitt i seks måneder 1. juli 2006 og 903 000 opsjoner tildelt i løpet av de seks månedene som ble avsluttet 2. juli 2005. Den 1. juli 2006 var det 16,8 millioner av total opsjonsutligningsutgift knyttet til ikke - inntekter som ennå ikke er innregnet, som forventes innregnet over en veid gjennomsnittlig periode på 3,6 år. Dette utdraget tatt fra SCSS 10-Q arkivert 9. mai 2006. Samlet egenverdi inkluderer bare de opsjonene med egenverdi (opsjoner hvor utøvelseskursen er under markedsverdien) Det var 571 000 opsjoner gitt i de tre månedene som ble avsluttet 1. april, 2006 og 295.000 opsjoner tildelt i de tre månedene som ble avsluttet 2. april 2005. For de tre månedene som ble avsluttet 1. april 2006, var kontant mottatt fra utøvelsen av aksjeopsjoner 4,1 millioner, den indre verdien av opsjoner utøvd var 12,4 millioner, overskytende Inntektsskatt fordelt på utøvelse av opsjoner var 4,2 millioner og den totale virkelig verdi av opsjoner som ble opptjent i perioden var 3,3 millioner. For de tre månedene som ble avsluttet 2. april 2005 ble kontant mottatt fra utøvelsen av aksjeopsjoner 5.0 millioner, den ekte verdi av opsjonsutøvelsen var 5,3 millioner, overskuddsfortjenesten ved utøvelse av aksjeopsjoner var 0,4 millioner og totalverdien Verdien av aksjeopsjoner i perioden var 3,2 millioner. Per 1. april 2006 var det 14,2 millioner av total opsjonsutligningsutgift knyttet til ikke-innvilgede utmerkelser som ennå ikke er innregnet, som forventes innregnet over en veid gjennomsnittlig periode på 2,7 år. EXCERPTS PÅ DENNE SIDEN:
Comments
Post a Comment